Stablecoin: Τι είναι και πως λειτουργούν τα stablecoins

Τα stablecoins είναι κρυπτονομίσματα που βασίζονται στο blockchain και στοχεύουν στο να διατηρούν σταθερή αξία, συνήθως αντιστοιχίζοντας την αξία τους με ένα συγκεκριμένο νόμισμα όπως το δολάριο. Αυτό επιτρέπει τη χρήση τους για συναλλαγές χωρίς την αστάθεια της τιμής που παρατηρείται σε πολλά κρυπτονομίσματα.

Τα περισσότερα stablecoins έχουν την ίδια αξία με την τιμή του δολαρίου ΗΠΑ, αλλά υπάρχουν και άλλα που ακολουθούν διάφορα άλλα fiat νομίσματα όπως το ευρώ και η λίρα στερλίνα.

Τα stablecoins είναι σημαντικά στον χώρο της κρυπτογραφίας, καθώς επιτρέπουν την εκμετάλλευση της σταθερότητας των παραδοσιακών νομισμάτων. Αυτό είναι ιδιαίτερα χρήσιμο σε δίκτυα blockchain με έξυπνα συμβόλαια, όπως το Ethereum. Αντί να χρειάζεται να μεταφέρουν κεφάλαιο εκτός αλυσίδας για ανταλλαγή, οι επενδυτές μπορούν να ανταλλάσσουν ευκολότερα τα κρυπτονομίσματά τους με περιουσιακά στοιχεία που αντιστοιχούν σε δολάρια.

Η αύξηση της ζήτησης για stablecoins στον τομέα των αποκεντρωμένων χρηματοοικονομικών πρωτοκόλλων (DeFi) οδήγησε σε αύξηση της αξίας τους στην αγορά. Αυτό έχει επιτευχθεί μέσω ποικίλων μηχανισμών, συμπεριλαμβανομένων των stablecoins που χρησιμοποιούνται ως εξασφάλιση για δάνεια σε DeFi πλατφόρμες.

Το άρθρο αυτό διευκρινίζει τις διάφορες κατηγορίες stablecoins (με αποθεματικό-Fiat-Backed, υπερβολική εξασφάλιση-overcollateralized, αλγοριθμικά-algorithmic) και παρέχει παραδείγματα για κάθε κατηγορία. Επίσης, εξηγεί τα πλεονεκτήματα και τους κινδύνους που συνδέονται με τη χρήση τους.

Ας δούμε πιο αναλυτικά τις 3 κατηγορίες των stablecoins και τα παραδείγματα που τις αποτελούν.

Stablecoins με Fiat αποθεματικό (Fiat-Backed stablecoins)

Τα stablecoins είναι κρυπτονομίσματα που διατηρούν σταθερή αξία και συνήθως συνδέονται με κάποιο εθνικό νόμισμα, όπως το δολάριο. Αυτό επιτυγχάνεται καθώς υποστηρίζονται από αντίστοιχο ποσό χρημάτων του εθνικού νομίσματος. Τα πιο γνωστά από αυτά εκδίδονται από κεντρικούς παρόχους και συνήθως είναι συνδεδεμένα με το δολάριο. Ωστόσο, υπάρχουν και άλλα που συνδέονται με ευρώ, κινεζικό γουάν και μεξικάνικο πέσο.

Η προσφορά των stablecoins με υποστήριξη fiat μπορεί να αυξηθεί εύκολα από τους εκδότες, αρκεί να υπάρχουν αποθέματα χρημάτων. Αυτό έχει οδηγήσει στην ανάπτυξη και ευρεία χρήση αυτών των κρυπτονομισμάτων.

Ένα σημαντικό πλεονέκτημα είναι ότι αυτά τα κρυπτονομίσματα μπορούν πάντα να ανταλλάσσονται με το αντίστοιχο ποσό του εθνικού νομίσματος, συνήθως δολάρια. Αυτό διατηρεί τη σταθερότητά τους στην αξία. Για παράδειγμα, αν ένα τέτοιο κρυπτονόμισμα αποκτούσε αξία λιγότερη από ένα δολάριο, επιχειρηματίες θα μπορούσαν να το αγοράσουν φθηνά και να το εξαργυρώσουν με κέρδος.

Παρόλο που όλα αυτά τα κρυπτονομίσματα λειτουργούν με παρόμοιο τρόπο, υπάρχουν διαφορές μεταξύ των δημιουργών και της ασφάλειας τους.

USD Tether (USDT)

Το USD Tether (USDT) έχει τη μεγαλύτερη κυκλοφορία από όλα τα stablecoins. Δημιουργήθηκε από την Tether Limited Inc., που ανήκει στην iFinex Inc., η οποία διαχειρίζεται το Bitfinex, ένα ανταλλακτήριο κρυπτονομισμάτων.

Το USDT υποστηρίζεται σε 12 διαφορετικές αλυσίδες μπλοκ, συμπεριλαμβανομένων των Ethereum, Avalanche, Polygon κ.λπ. Στις ΗΠΑ, η Tether είναι υπό επιτήρηση ως εταιρεία παροχής χρημάτων, αλλά δεν έχει λάβει ακόμη έγκριση από το Υπουργείο Οικονομικών Υπηρεσιών της Νέας Υόρκης. Για να διασφαλίσει την υποστήριξη του USDT, η εταιρεία δημοσιεύει γνωμοδοτήσεις διασφάλισης και διαθέτει αρκετά κεφάλαια.

Οι φόβοι για την υποστήριξη της τιμής του USDT έχουν προκαλέσει ανησυχίες, με τις ρυθμιστικές αρχές να εξετάζουν την εταιρεία. Παρά τις δυσκολίες, το USDT κατάφερε να διατηρήσει την αξία του μέσω εξαργυρώσεων.

Τον Ιούνιο του 2022, η Tether κυκλοφόρησε μια νέα έκθεση βεβαίωσης που διενεργήθηκε από την BDO Italia, αφού ο προηγούμενος συνεργάτης της, η MHA Cayman, τέθηκε υπό έρευνα  στο Ηνωμένο Βασίλειο λόγω των ελέγχων της σε άλλη εταιρεία. Πιο πρόσφατα, η εταιρεία υποσχέθηκε να παράσχει πλήρη έλεγχο των αποθεματικών της μετά από  κριτική  από  την Wall Street Journal .

USD Coin (USDC)

Το USD Coin (USDC) είναι το δεύτερο μεγαλύτερο stablecoin. Το USDC διαχειρίζεται από την Centre, μια συνεργασία που περιλαμβάνει την Circle (η εταιρεία που ιδρύθηκε το νόμισμα), το Coinbase και τη Bitmain. Υποστηρίζεται σε πολλές διαφορετικές αλυσίδες μπλοκ.

Παρότι δεν είναι τόσο δημοφιλές όσο το USDT, η Circle έχει λάβει άδειες λειτουργίας σε πολλές χώρες. Στις Η.Π.Α., είναι αρμόδια για την έκδοση ψηφιακού νομίσματος και διαθέτει άδειες σε συγκεκριμένα κράτη. Έχει επίσης άδειες στο Ηνωμένο Βασίλειο και τις Βερμούδες.

Το USDC θεωρείται αξιόπιστο λόγω της διαφάνειας και συμμόρφωσής του με τους κανονισμούς. Συχνά, κατά περιόδους αστάθειας της αγοράς, θεωρείται "χρυσός κανόνας" για επενδυτές που θέλουν να διατηρήσουν την αξία τους σε stablecoins.

Για να εξασφαλίσει την υποστήριξή του από μετρητά, η Circle δημοσιεύει μηνιαίες αναφορές βεβαίωσης από την κορυφαία εταιρεία λογιστικών υπηρεσιών Grant Thornton LLP. Παρότι δεσμεύεται για διαφάνεια, δέχθηκε την προσοχή από τις ρυθμιστικές αρχές. Το 2021, ερευνήθηκε από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς.

Binance USD (BUSD)

Το Binance USD (BUSD) είναι το τρίτο μεγαλύτερο σε κυκλοφορία stablecoin. Εκδίδεται από την Binance, ένα ανταλλακτήριο κρυπτονομισμάτων, σε συνεργασία με την Paxos Trust Company, LLC. Αν και το USDT και το USDC είναι διαθέσιμα σε πολλές αλυσίδες μπλοκ, το BUSD είναι προς το παρόν διαθέσιμο μόνο στα δίκτυα Ethereum και Binance BNB. Παρ' όλα αυτά, το BUSD έχει αναπτυχθεί με επιτυχία, καθώς η Binance μετέτρεψε τα κατατεθέντα stablecoin σε BUSD, καθιστώντας το το κύριο stablecoin στο ανταλλακτήριό της. Το BUSD ρυθμίζεται από το Υπουργείο Οικονομικών Υπηρεσιών της Πολιτείας της Νέας Υόρκης και οι εκδότες του δηλώνουν ότι διατηρούν αποθέματα σε μετρητά και ισοδύναμα, εξασφαλίζοντας την ανταλλαγή του με δολάρια. Ωστόσο, η Binance έχει αντιμετωπίσει προβλήματα σχετικά με τη συμμόρφωση και τη ρύθμιση, πράγμα που μπορεί να επηρεάσει το μέλλον του BUSD σε σχέση με την αμερικανική ρύθμιση.

Συμπέρασμα για stablecoins με Fiat αποθεματικό (Fiat-Backed stablecoins)

Τα stablecoins που υποστηρίζονται από fiat θεωρούνται ασφαλή για αποθήκευση λόγω της ρευστότητάς τους και της υποστήριξης σε δολάρια. Το USDT, το USDC και το BUSD έχουν όλες τις λειτουργίες παγώματος ή μαύρης λίστας γραμμένες στα συμβόλαιά τους, πράγμα που σημαίνει ότι οι εταιρείες που τις εκδίδουν έχουν τη δυνατότητα να παγώσουν ή ακόμα και να κατάσχουν χρήματα απευθείας από τα πορτοφόλια των χρηστών. Αυτή η δυνατότητα μπορεί να προκαλέσει ανησυχίες σε μερικούς, καθώς παραβιάζει την αποκεντρωμένη φύση των κρυπτονομισμάτων. Παρόλα αυτά, η ευκολία της χρήσης αυτών των νομισμάτων υπερισχύει συνήθως των ανησυχιών. Ωστόσο, οι χρήστες πρέπει να είναι ενήμεροι για αυτόν τον κίνδυνο πριν αποφασίσουν να τα χρησιμοποιήσουν.

Stablecoins με υπερβολική εξασφάλιση (Overcollateralized stablecoins)

Τα overcollateralized stablecoins δεν βασίζονται κατευθείαν στα ίδια τα χρήματά τους, αλλά στο σύνολο διαφορετικών αξιών που πρέπει πάντα να είναι μεγαλύτερης αξίας από τα stablecoins που κυκλοφορούν. Για να επιτευχθεί αυτό, χρησιμοποιείται ένα πρωτόκολλο έξυπνων συμβολαίων στο blockchain. Στο πλαίσιο αυτού, οι χρήστες καταθέτουν περιουσιακά στοιχεία ως εγγύηση και μπορούν να αντλήσουν μέχρι ένα ποσοστό της αξίας τους σε stablecoin. Έτσι, διασφαλίζεται η ασφάλεια των νομισμάτων.

Όταν κάποιος παίρνει δάνειο σε αυτά τα stablecoins, πληρώνει ένα μικρό επιτόκιο. Για να διατηρείται η ασφάλεια, τα πρωτόκολλα χρησιμοποιούν μηχανισμούς που πωλούν αυτόματα τα περιουσιακά στοιχεία του χρήστη αν η αξία τους πέσει κάτω από ένα όριο. Έτσι, το σύστημα παραμένει σταθερό και τα stablecoins υποστηρίζονται πάντα από μεγαλύτερη αξία.

Ενώ τα περισσότερα τέτοια stablecoins συνδέονται με το δολάριο ΗΠΑ, η διαθεσιμότητά τους εξαρτάται από τις καταθέσεις των χρηστών. Αυτό τα καθιστά λιγότερο αποδοτικά και λιγότερο ρευστά από τα Fiat-Backed stablecoins, αλλά πιο αποκεντρωμένα.

Για να διατηρηθεί η αξία τους, απαιτείται παρόμοια διαδικασία με εκείνη των Fiat-Backed stablecoins. Ωστόσο, αντί να ανταλλάσσονται μεταξύ τους χειροκίνητα, μπορούν να ανταλλαχθούν αυτόματα μέσω του πρωτοκόλλου με τα περιουσιακά στοιχεία που τα υποστηρίζουν. Αυτό ενισχύει τη διαλυτότητα του συστήματος και διασφαλίζει ότι τα νομίσματα υποστηρίζουν την αξία τους.

DAI

Το DAI είναι ένα ψηφιακό νόμισμα που είναι σταθερά συνδεδεμένο με το δολάριο και υποστηρίζεται από το πρωτόκολλο Maker στο Ethereum. Λειτουργεί ως σταθερή αξία με υποστήριξη και αποτελεί το μεγαλύτερο stablecoin που κυκλοφορεί στο είδος του. Ο κύριος σκοπός του πρωτοκόλλου Maker είναι να επιτρέπει στους χρήστες να δανείζονται το DAI, χρησιμοποιώντας διάφορα περιουσιακά στοιχεία ως εξασφάλιση.

Αυτό είναι δυνατό επειδή οι χρήστες μπορούν να καταθέτουν κρυπτονομίσματα όπως το ETH, BTC και άλλα stablecoins σαν εξασφάλιση για να πάρουν δάνεια DAI. Η αναλογία του δανείου προς την εξασφάλιση και το επιτόκιο που χρεώνεται διαφέρουν, και κάθε είδος εξασφάλισης μπορεί να έχει πολλαπλά θησαυροφυλάκια με διάφορες αναλογίες.

Οι κάτοχοι του Maker, γνωστοί και ως MakerDAO, αποφασίζουν ποια περιουσιακά στοιχεία μπορούν να χρησιμοποιηθούν ως εξασφάλιση και τι αναλογία πρέπει να ισχύει, καθώς επίσης έχουν το δικαίωμα ψήφου για τις αποφάσεις αυτές, προσφέροντας έναν βαθμό διακυβέρνησης.

Παρόλο που το DAI είναι αποκεντρωμένο, υπάρχει ανησυχία για τη σύνθεση των εξασφαλίσεων. Ένα μεγάλο ποσοστό DAI υποστηρίζεται από το USDC, πράγμα που μπορεί να δημιουργήσει κίνδυνο αν η Circle (η εταιρεία πίσω από το USDC) αντιμετωπίσει προβλήματα. Για την αντιμετώπιση αυτού, έχουν προταθεί διάφορες λύσεις, όπως η χρήση περιουσιακών στοιχείων του πραγματικού κόσμου για την εξασφάλιση.

Συνολικά, το DAI είναι ένα stablecoin που συνδέεται με το δολάριο, το οποίο διαχειρίζεται το πρωτόκολλο Maker. Χρησιμοποιείται για δανεισμό και εξαρτάται από διάφορα περιουσιακά στοιχεία για την εξασφάλιση.

GHO

Το GHO το διαχειρίζεται η ομάδα πίσω από το αποκεντρωμένο πρωτόκολλο δανεισμού Aave. Είναι ένα stablecoin παρόμοιο με το πρωτόκολλο DeFi Curve Finance.

Όπως και το Maker, η Aave διοικείται από μια δομή DAO, όπου οι κάτοχοι του δικαιώματος ψήφου (AAVE) μπορούν να αποφασίσουν για κοινοτικά θέματα. Το GHO προτάθηκε για πρώτη φορά τον Ιούλιο του 2022 και πέρασε επιτυχώς μια διαδικασία ψηφοφορίας.

Το GHO λειτουργεί παρόμοια με το DAI του Maker, χρησιμοποιώντας έξυπνα συμβόλαια για τον έλεγχο και εξασφαλίζοντας σταθερότητα τιμών μέσω της ρευστοποίησης. Ωστόσο, το GHO προσφέρει νέα χαρακτηριστικά. Αντί να απαιτεί το κλείδωμα ενός συγκεκριμένου αντικειμένου, μπορεί να χρησιμοποιήσει πολλά διαφορετικά ταυτόχρονα, αφού υπάρχει αγορά δανεισμού για αυτά στην πλατφόρμα Aave.

Επιπλέον, το GHO εισάγει τους Facilitators, που είναι πρωτόκολλα που μπορούν να δημιουργήσουν και να καταναλώσουν GHO νομίσματα με αξιοπιστία. Υπάρχουν και άλλα χαρακτηριστικά όπως μειωμένα επιτόκια και επέκταση σε δίκτυα Layer 2.

Αυτές οι βελτιώσεις βοηθούν στην αποτελεσματικότερη χρήση των κεφαλαίων στην Aave και άλλες εφαρμογές DeFi, προσφέροντας εξοικονόμηση gas fees σε σχέση με το πρωτόκολλο Maker. Η φήμη της Aave στον κόσμο του DeFi βοηθάει το GHO να γίνει δημοφιλές και να ανταγωνιστεί το DAI, προσφέροντας περισσότερες επιλογές στους κρυπτοενδιαφερόμενους

Decentralized USD (USDD)

Το Decentralized USD (USDD) έχει δημιουργηθεί από την TRON Foundation. Ανακοινώθηκε τον Μάιο του 2022 ως αντίδραση στην προβληματική κατάσταση του UST stablecoin της Terra. Το USDD διαθέτει μηχανισμούς ασφάλισης με υποκείμενες περιουσιακές αξίες και αλγοριθμικούς υπολογισμούς για τη διατήρηση της σταθερότητάς του σε σχέση με το δολάριο. Το USDD είναι διαθέσιμο σε διάφορα δίκτυα, όπως το TRON, το BNB Chain και το Ethereum, και μπορεί να ανταλλαχθεί σε αρκετά ανταλλακτήρια.

Για να διατηρηθεί η αξία του USDD σε συνάρτηση με το δολάριο, χρησιμοποιούνται αλγοριθμικές μεθόδοι σε συνδυασμό με το δίκτυο TRON. Οι arbitrageurs μπορούν να αξιοποιήσουν τις διαφορές τιμής για την εξισορρόπηση της αξίας του USDD, ανταλλάσσοντας το με το TRX του TRON. Το USDD είναι επίσης συνδεδεμένο με τα περιουσιακά στοιχεία του TRON DAO Reserve, που βοηθά στη διατήρηση της σταθερότητάς του.

Ενώ το USDD είναι αποκεντρωμένο νόμισμα, το δίκτυο TRON και η TRON Foundation έχουν σημαντικό έλεγχο επί του blockchain και των προϊόντων του. Ο μηχανισμός διακυβέρνησης και οι διαδικασίες αποφάσεων παραμένουν μη διαφανείς.

Συνολικά, το USDD αντιπροσωπεύει μια προσπάθεια να δημιουργηθεί ένα stablecoin με τη χρήση ποικίλων μηχανισμών ασφάλισης και υπολογισμών, αλλά διατηρεί ορισμένα κενά στον τομέα της αποκέντρωσης και διακυβέρνησης.

Συμπέρασμα για stablecoins με υπερβολική εξασφάλιση (Overcollateralized stablecoins)

Τα overcollateralized stablecoins είναι stablecoins που υποστηρίζονται με μεγαλύτερες αξίες από αυτές που εκδίδονται. Αυτό δημιουργεί μια αποκεντρωμένη λύση που αντικαθιστά τα κλασικά fiat-backed stablecoins. Ο έλεγχος του δικτύου γίνεται μεταξύ κατόχων ή ενός συλλογικού οργάνου όπως ένα DAO. Στην περίπτωση του DAI και του USDD, δεν υπάρχουν περιορισμοί όπως freeze ή blacklist στους κανόνες τους. Αυτή η διασφάλιση είναι ελκυστική για όσους φοβούνται ότι τα κρυπτονομίσματά τους θα μπορούσαν να επηρεαστούν από κεντρικούς εκδότες, όπως η Circle και η Tether. Ωστόσο, αυτό το χαρακτηριστικό μπορεί να έχει αρνητικές συνέπειες, καθώς οι κυβερνήσεις αυξάνουν τη ρύθμιση της κρυπτογράφησης και τα stablecoins αντιμετωπίζουν πιθανή πίεση για ρύθμιση ή κυρώσεις. Ένα άλλο πρόβλημα είναι ότι πολλά overcollateralized stablecoins εξαρτώνται από κεντρικά stablecoins όπως το USDC, αντίθετα προς την αρχική ιδέα της αποκέντρωσης.

Αλγοριθμικά stablecoins (Algorithmic stablecoins)

Τα algorithmic stablecoins παραμένουν σταθερά σε αξία χάρη σε αλγόριθμους. Συνήθως, αυτά τα stablecoins έχουν κάποιου είδους αποθεματικό που υποστηρίζει την αξία τους, χωρίς όμως να απαιτείται ισάξια ποσά για εξαργύρωση. Υπάρχουν διάφοροι τρόποι που χρησιμοποιούνται για να διατηρήσουν την σταθερότητα τους, συμπεριλαμβανομένων ανταλλαγών με άλλα κουπόνια ή νομίσματα. Αν και αντιμετωπίζουν προκλήσεις, μερικά από αυτά έχουν καταφέρει να διατηρήσουν τη σταθερότητά τους με εξασφάλιση και να προσφέρουν μια σταθερή εναλλακτική επιλογή σε περίοδο υψηλής αστάθειας της αγοράς.

TerraUSD (UST)

Το TerraUSD (UST) είναι ένα ψηφιακό νόμισμα που προσπαθούσε να διατηρήσει σταθερή αξία, δημιουργήθηκε από την Terraform Labs. Λειτουργούσε πάνω στο Terra blockchain και είχε σύνδεση με το LUNA, ένα άλλο κρυπτονόμισμα.

Ο τρόπος λειτουργίας ήταν ότι οι κάτοχοι UST μπορούσαν να καίνε τα LUNA για να δημιουργήσουν UST, ή αντίστροφα, να καίνε τα UST για να λάβουν πίσω LUNA. Χρησιμοποιούσε την αγοραπωλησία για να διατηρήσει την αξία του UST σταθερή. Όμως, αυτή η διαδικασία οδήγησε σε προβλήματα όταν η αξία του UST ξεπέρασε το δολάριο και η αγοραπωλησία LUNA-UST προκάλεσε ανισορροπία.

Αυτό οδήγησε σε μια κατάρρευση του UST και του LUNA τον Μάιο του 2022. Η ανισορροπία ανάμεσα στη ζήτηση και προσφορά του UST πυροδότησε μια αλυσίδα γεγονότων που οδήγησαν σε απώλεια εμπιστοσύνης από τους επενδυτές. Τα αντίστοιχα νομίσματα έχασαν αξία και ήρθε η κατάρρευση.

Ο κύριος λόγος για την κατάρρευση αυτής της σταθερότητας ήταν η ανεπαρκής υποστήριξη από το Anchor Protocol. Οι χρήστες μπορούσαν να κερδίσουν υψηλά επιτόκια καταθέτοντας UST στο Anchor, αλλά αυτή η δυνατότητα εξαρτιόταν από επιδοτήσεις από τη Terraform Labs, οι οποίες δημιούργησαν πίεση στο LUNA.

Ουσιαστικά, η απώλεια εμπιστοσύνης από τους επενδυτές και η ανεπάρκεια υποστήριξης οδήγησαν σε μια αλυσίδα αρνητικών γεγονότων που προκάλεσαν την κατάρρευση του UST και του LUNA, με απώλεια σημαντικών ποσών από το market cap κρυπτονομισμάτων.

IRON

Το IRON δημιουργήθηκε από την Iron Finance. Ξεκίνησε στην αλυσίδα BNB τον Μάρτιο του 2021, με σκοπό να είναι σταθερό σε αξία και να έχει υποστήριξη από άλλα νομίσματα όπως το STEEL. Οι χρήστες μπορούσαν να αγοράσουν IRON με BUSD και STEEL. Αρχικά, ο IRON λειτούργησε καλά, αλλά υπήρξαν και περιπτώσεις πτώσης της αξίας του. Μετά μετακόμισε στο Polygon και χρησιμοποίησε το TITAN αντί για το STEEL.

Οι αποδόσεις για τα ζευγάρια IRON αυξήθηκαν μετά τη μετάβαση στο Polygon. Αυτό οδήγησε σε μεγάλα κέρδη για τους farmers. Η δημοτικότητα ανέβασε τη ζήτηση για το IRON, αλλά και για το TITAN, το οποίο απαιτείτο για την κοπή του IRON.

Η εμπλοκή του Mark Cuban μείωσε την εμπιστοσύνη και οι επενδυτές θεώρησαν ότι το IRON δεν ήταν ασφαλές. Η αξία του IRON κατέρρευσε όταν ανακαλύφθηκαν προβλήματα. Οι επενδυτές αποφάσισαν να πουλήσουν TITAN και IRON, προκαλώντας μια αλυσιδωτή αντίδραση. Το TITAN κατέρρευσε, δημιουργώντας πρόβλημα στην αξία του IRON.

Αυτό το γεγονός έθεσε υπό αμφισβήτηση την αξία του TITAN. Το TITAN και το IRON κατέρρευσαν απότομα, προκαλώντας απώλειες. Η κατάρρευση του IRON είναι ένα παράδειγμα των κινδύνων στον κλάδο των κρυπτονομισμάτων και της σημασία της προσεκτικής έρευνας πριν επενδύσετε.

FRAX

Παρόλο που τα αλγοριθμικά stablecoins είχαν προβληματική ιστορία, το FRAX κατάφερε να βρει μια ισορροπία μεταξύ της αξίας και της ασφάλειας. Είναι ένας τύπος stablecoin που εκδίδεται από την Frax Finance. Το FRAX χρησιμοποιεί έναν αλγόριθμο για να διατηρεί σταθερή την αξία του, και συνδυάζει την υποστήριξη από άλλα νομίσματα (κυρίως το USDC) και ένα εσωτερικό νόμισμα (το FXS) για διακυβέρνηση.

Ο αλγόριθμος αποφασίζει πόση υποστήριξη από τα άλλα νομίσματα και πόσα από το εσωτερικό νόμισμα χρειάζεται, προσαρμόζοντας το ανάλογα με τη ζήτηση και τις αγορές. Έτσι, αν υπάρχει αυξημένη ζήτηση για το FRAX, το πρωτόκολλο μειώνει την αναλογία της υποστήριξης από άλλα νομίσματα, κάνοντας το πιο αποτελεσματικό. Αντίθετα, αν η ζήτηση μειώνεται, το πρωτόκολλο αυξάνει την υποστήριξη από άλλα νομίσματα για να διατηρήσει τη σταθερότητα.

Αυτό το χαρακτηριστικό κάνει το FRAX ευέλικτο και αποδοτικό σε σύγκριση με άλλα παρόμοια συστήματα, όπως το Maker. Ενώ στο Maker η υποστήριξη παραμένει σταθερή, το FRAX προσαρμόζεται δυναμικά με βάση τις ανάγκες της αγοράς. Αυτό βοηθά στην αποφυγή ανισορροπιών και στη διατήρηση της αξίας του, κάνοντας το FRAX μια πιο αξιόπιστη εναλλακτική.

Συμπέρασμα για αλγοριθμικά stablecoins (algorithmic stablecoins)

Τα αλγοριθμικά stablecoins είναι κρυπτονομίσματα που προσπαθούν να δημιουργήσουν σταθερότητα στην αξία τους μέσω αλγορίθμων. Παρόλο που αυτή η ιδέα φαίνεται καλή, πολλές φορές έχει αποτύχει. Ακόμη και αν ο αλγόριθμος είναι αξιόπιστος, τα stablecoins μπορεί να αποδυναμωθούν αν μεγάλοι επενδυτές αποφασίσουν να αποχωρήσουν. Χωρίς εγγύηση για ανταλλαγή του αλγοριθμικού νομίσματος με σταθερά περιουσιακά στοιχεία, η αγορά μόνη της δεν μπορεί να αποτρέψει μια κατάρρευση.
Ένα παράδειγμα επιτυχούς αλγοριθμικού stablecoin είναι το FRAX, ητοοποίο προσαρμόζει τον τρόπο λειτουργίας του για να διατηρήσει τη σταθερότητα, αντιδρώντας στις αλλαγές της αγοράς. Ωστόσο, η επιτυχία δεν είναι δεδομένη, καθώς ακόμη και το UST της Terra που ήταν αρχικά σταθερό, απέτυχε όταν η αξία του αυξήθηκε. Οι αδυναμίες στον αλγόριθμο του FRAX μπορεί να φανερωθούν αν η κεφαλαιοποίηση της αγοράς αυξηθεί, προκαλώντας προβλήματα όπως συνέβη με το UST της Terra στο παρελθόν.

Το μέλλον των Stablecoins

Σε αυτό το κείμενο αναλύσαμε την έννοια, τη δημιουργία και τη λειτουργία των stablecoins. Εξηγήσαμε τους τρεις βασικούς τύπους που υπάρχουν, παρουσιάζονται πλεονεκτήματα και προκλήσεις για κάθε τύπο stablecoin, καθώς και την σχέση τους με τον χώρο της κρυπτογραφίας.

Ο πρώτος τύπος που περιγράφεται είναι ένα stablecoin που υποστηρίζεται από Bitcoin, χρησιμοποιώντας παράγωγα με delta-neutral. Αυτό σημαίνει ότι ο εκδότης κατέχει συμβάσεις μελλοντικής εκπλήρωσης BTC/USD, τις οποίες υποστηρίζονται με Bitcoin, για να δημιουργήσει ένα συνθετικό stablecoin USD. Αυτή η προσέγγιση έχει πλεονεκτήματα, αλλά υπάρχουν και κίνδυνοι σχετικά με τους αντισυμβαλλόμενους και την αποτίμηση.

Επίσης, αναφέρεται η ιδέα των ψηφιακών νομισμάτων των κεντρικών τραπεζών (CBDC), όπου οι κεντρικές τράπεζες θα εκδίδουν χρήματα fiat σε blockchains, ελέγχοντας την προσφορά και τη ζήτηση. Αυτή η προσέγγιση αποφεύγει το πρόβλημα των εξασφαλίσεων και εγγυάται την αξία των νομισμάτων αλλά χάνεται το νόημα και η ιδέα της αποκέντωσης.

Παρουσιάζεται επίσης η ανάδυση των αλγοριθμικών stablecoins, με παραδείγματα όπως το TerraUST και το Frax Finance. Επισημαίνονται τα πλεονεκτήματα και τα προβλήματα τους, καθώς και η επίδρασή τους στον χώρο των κρυπτονομισμάτων.

Τέλος, επισημαίνεται ότι τα κεντρικά stablecoins κυριαρχούν στην αγορά και αναφέρονται τα ανοικτά ζητήματα και τις προκλήσεις που αντιμετωπίζει ο κάθε τύπος stablecoin.

Συνολικά, το κείμενο αναλύει τους διάφορους τρόπους δημιουργίας και λειτουργίας των σταθερών νομισμάτων, προσφέροντας εμβάθυνση σε κάθε πτυχή τους και αναδεικνύοντας τις προκλήσεις και τις πιθανές εξελίξεις στον τομέα αυτό.