American Bitcoin: Κέρδη 126 εκατ., αλλά το mining έχασε έδαφος
Πόσο δυνατή είναι η κερδοφορία ενός miner όταν τη διαφορά κάνει η άνοδος του Bitcoin και όχι η παραγωγή του;
Bitcoin (BTC) σήμερα
67.711 €
−5,6% σε 24 ώρες
Τιμή και διάγραμμα
Η American Bitcoin ανακοίνωσε στις 4 Νοεμβρίου καθαρά κέρδη περίπου 126 εκατ. δολαρίων για το τρίτο τρίμηνο του 2026, έναντι ζημίας 57,2 εκατ. στο προηγούμενο τρίμηνο. Την ανατροπή έφερε κυρίως ένα μη ταμειακό κέρδος 197,3 εκατ. δολαρίων από την ανατίμηση των Bitcoin που κατέχει, ενώ τα έσοδα και το περιθώριο κέρδους της εξόρυξης υποχώρησαν.
Από πού προήλθαν τα κέρδη της American Bitcoin;
Η άνοδος της αξίας του αποθέματος Bitcoin, όχι η βελτίωση της εξόρυξης, ήταν ο βασικός μοχλός της κερδοφορίας. Σύμφωνα με το BeInCrypto, ο διευθύνων σύμβουλος Mike Ho εξήγησε ότι το σχετικό κέρδος αποτίμησης αντανακλούσε την άνοδο του BTC κατά περίπου 39% στο τρίμηνο.
Τα λειτουργικά κέρδη έφτασαν τα 191,8 εκατ. δολάρια, περιλαμβάνοντας όμως τα 197,3 εκατ. από τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία. Χωρίς αυτή την επίδραση, το λειτουργικό αποτέλεσμα θα ήταν ζημιογόνο κατά περίπου 5,5 εκατ. δολάρια. Αυτό δεν είναι υπολογισμός καθαρών ζημιών, αλλά μια χρήσιμη διάκριση για να δούμε τι απέδωσε η δραστηριότητα πέρα από την ανατίμηση των BTC.
Σκεφτείτε μια επιχείρηση που βλέπει την αξία του αποθέματός της να ανεβαίνει, ενώ το κόστος παραγωγής αυξάνεται. Η βελτίωση στον ισολογισμό είναι πραγματική ως αποτίμηση, αλλά δεν σημαίνει ότι μπήκαν αντίστοιχα χρήματα στο ταμείο.
Γιατί πιέστηκε η εξόρυξη Bitcoin;
Το αυξημένο εποχικό κόστος ηλεκτρικής ενέργειας πίεσε τα περιθώρια της εξόρυξης (mining), σύμφωνα με την εταιρεία. Το κόστος παραγωγής ανά BTC ανέβηκε στα περίπου 42.100 δολάρια από 36.500 δολάρια στο δεύτερο τρίμηνο.
Παράλληλα, η παραγωγή μειώθηκε στα περίπου 891 BTC από 932 BTC. Τα έσοδα εξόρυξης υποχώρησαν στα 63,4 εκατ. δολάρια από 67 εκατ., ενώ το μικτό περιθώριο κέρδους περιορίστηκε στο 41% από 49%. Το μικτό κέρδος διαμορφώθηκε στα 25,8 εκατ. δολάρια, έναντι περίπου 33 εκατ. προηγουμένως.
Τα προσαρμοσμένα κέρδη προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων (Adjusted EBITDA) έφτασαν τα 220,8 εκατ. δολάρια. Χρειάζεται όμως προσοχή στην ανάγνωσή τους: ο δείκτης διατηρεί το κέρδος αποτίμησης των ψηφιακών στοιχείων, ενώ προσθέτει πίσω ζημία 64,3 εκατ. δολαρίων από παράγωγα, όπως επισημαίνει το BeInCrypto.
Πώς αυξήθηκε το απόθεμα στα 8.427 BTC;
Η American Bitcoin αύξησε το απόθεμά της κατά περίπου 425 BTC, παρότι πούλησε μέρος της παραγωγής για να καλύψει έξοδα. Στην ενημέρωση των αποτελεσμάτων ανέφερε πωλήσεις περίπου 465 BTC, με τα συνολικά διαθέσιμα να φτάνουν τα 8.427 BTC στις 30 Σεπτεμβρίου.
Σύμφωνα με το Bitcoin Magazine, περίπου 3.090 από αυτά ήταν δεσμευμένα για αγορές μηχανημάτων εξόρυξης βάσει συμφωνιών με την Bitmain. Επομένως, ο συνολικός αριθμός χρειάζεται αυτή τη διευκρίνιση δίπλα του.
Η διοίκηση τόνισε ότι το απόθεμα αυξήθηκε χωρίς αγορές BTC στην αγορά και χωρίς έκδοση μετοχών μέσω του προγράμματος πωλήσεων στην τρέχουσα χρηματιστηριακή τιμή (at-the-market). Τα satoshis ανά μετοχή, δηλαδή οι υποδιαιρέσεις Bitcoin που αντιστοιχούν σε κάθε μετοχή, αυξήθηκαν περίπου 5%.
Τι παρακολουθούμε στο τέταρτο τρίμηνο;
Η ίδια αποτίμηση που ενίσχυσε τα αποτελέσματα μπορεί να λειτουργήσει αντίστροφα εάν υποχωρήσει το Bitcoin. Στο δεύτερο τρίμηνο, άλλωστε, η εταιρεία είχε καταγράψει ζημία 71,2 εκατ. δολαρίων στα ψηφιακά περιουσιακά της στοιχεία.
Η American Bitcoin, στην οποία η Hut 8 διατηρεί πλειοψηφική συμμετοχή και την οποία συνίδρυσε ο Eric Trump, συνδυάζει εξόρυξη και συσσώρευση BTC. Εμείς θεωρούμε ότι εδώ βρίσκεται και η βασική παγίδα για τον αναγνώστη στην Ελλάδα που παρακολουθεί τέτοιες εισηγμένες: η αύξηση των Bitcoin ανά μετοχή δεν αποδεικνύει από μόνη της βελτίωση της παραγωγής. Στα επόμενα αποτελέσματα παρακολουθούμε χωριστά το κόστος ρεύματος, το περιθώριο εξόρυξης και την επίδραση της τιμής του BTC.