Τι είναι το security token;

Σκεφτείτε μια μετοχή που, αντί να καταγράφεται μόνο σε ένα συμβατικό μητρώο, αναπαρίσταται με token σε blockchain. Ο κάτοχός της μπορεί να έχει δικαίωμα σε μέρισμα ή ψήφο, ανάλογα με τους όρους έκδοσης. Αυτή είναι μια χαρακτηριστική χρήση των security tokens, δηλαδή των ψηφιακών αναπαραστάσεων χρηματοπιστωτικών τίτλων.

Το «security» εδώ σημαίνει τίτλος, όχι ασφάλεια υπολογιστών. Δεν περιγράφει ένα token που είναι περισσότερο προστατευμένο από επιθέσεις.

Ο εκδότης καθορίζει τα δικαιώματα και τους όρους, ενώ ένα έξυπνο συμβόλαιο (smart contract) μπορεί να διαχειρίζεται την έκδοση και τις μεταβιβάσεις. Για παράδειγμα, ένα token που αντιπροσωπεύει ομόλογο μπορεί να συνδέεται με δικαίωμα είσπραξης τόκων και επιστροφής κεφαλαίου. Το blockchain καταγράφει τις κινήσεις, αλλά η νομική ισχύς των δικαιωμάτων δεν προκύπτει μόνο από τον κώδικα.

Γιατί έχει σημασία

Σε αντίθεση με ένα utility token, που συνήθως δίνει πρόσβαση σε κάποια υπηρεσία, το security token συνδέεται με επενδυτικά δικαιώματα. Ο χαρακτηρισμός του, όμως, δεν εξαρτάται από την ταμπέλα που διάλεξε η ομάδα του. Μετρούν τα πραγματικά χαρακτηριστικά του και η εφαρμοστέα νομοθεσία.

Η τεχνολογία μπορεί να διευκολύνει την αυτοματοποίηση πληρωμών και τη μεταβίβαση τίτλων. Δεν εξαφανίζει, όμως, τους μεσάζοντες ή τους κανόνες. Μπορεί να απαιτούνται ταυτοποίηση κατόχων, έλεγχοι επιλεξιμότητας και περιορισμοί στις μεταφορές μεταξύ πορτοφολιών.

Τι να προσέξεις

Το ότι ένας τίτλος βρίσκεται σε blockchain δεν εγγυάται απόδοση, δυνατότητα άμεσης πώλησης ή προστασία από χρεοκοπία του εκδότη. Υπάρχουν επίσης τεχνικοί κίνδυνοι, όπως σφάλματα στο έξυπνο συμβόλαιο ή απώλεια πρόσβασης στο πορτοφόλι.

Εμείς δίνουμε βάρος στο τι ακριβώς δικαιούται ο κάτοχος: ποιος αναλαμβάνει την υποχρέωση, ποια έγγραφα την τεκμηριώνουν και πώς μπορεί να ασκηθεί στην πράξη. Ένα token που συνδέεται με ακίνητο, για παράδειγμα, δεν σημαίνει αυτομάτως ότι αποκτάτε άμεση κυριότητα στο ακίνητο.

Στην Ελλάδα

Για τον αναγνώστη στην Ελλάδα, η βασική διάκριση είναι ότι τα token που χαρακτηρίζονται χρηματοπιστωτικά μέσα εξαιρούνται από το πεδίο εφαρμογής του MiCA. Υπάγονται στο σχετικό πλαίσιο χρηματοπιστωτικών μέσων. Η ακριβής μεταχείριση χρειάζεται έλεγχο της συγκεκριμένης έκδοσης, όχι συμπεράσματα μόνο από τη λέξη «crypto».