Vitalik Buterin: Η αξία του ETH δεν μπορεί να στηρίζεται στην καύση

Ο Vitalik Buterin υποστηρίζει ότι το ETH πρέπει να αξιολογείται ως μέσο διατήρησης αξίας (store of value), όχι κυρίως με βάση την καύση τελών συναλλαγών. Στις τοποθετήσεις του στο X, τις οποίες κάλυψαν οι πηγές στις 8 και 9 Νοεμβρίου 2026, ο συνιδρυτής του Ethereum ζήτησε να παραμείνει ο μηχανισμός καύσης, αλλά έδωσε προτεραιότητα στην αποκέντρωση και στην ανθεκτικότητα του δικτύου.

Γιατί η καύση ETH δεν αρκεί για την αποτίμησή του;

Η καύση τελών, δηλαδή η οριστική αφαίρεση ETH από την κυκλοφορία μέσω του μηχανισμού EIP-1559, δεν ήταν ποτέ τόσο ισχυρό επιχείρημα όσο φαινόταν, σύμφωνα με τον Buterin. Όπως μεταφέρει το BeInCrypto, δεν θεωρεί λόγο απογοήτευσης ακόμη και μια παρατεταμένη κατάσταση στην οποία η καύση παραμένει κάτω από το 10% του επιπέδου εξισορρόπησης με την έκδοση νέων ETH.

Για να εξηγήσει τη θέση του, χρησιμοποίησε ένα μοντέλο στο οποίο η κεφαλαιοποίηση ενός token προκύπτει από τα τέλη που καίγονται, διαιρεμένα με ένα προεξοφλητικό επιτόκιο. Το τελευταίο εκφράζει τον τρόπο με τον οποίο μετατρέπονται μελλοντικές ροές σε σημερινή αξία.

Με αυτή τη λογική, υποστήριξε, η δικαιολόγηση κεφαλαιοποίησης περίπου 270 δισ. δολαρίων μόνο από καύσεις θα απαιτούσε ένα Ethereum που λειτουργεί περισσότερο σαν παγκόσμια εταιρεία, όπως η L’Oréal. Στο σενάριό του περιλαμβάνονται περίπου 700.000 ETH ετησίως για χρηματοδότηση έρευνας και ανάπτυξης του πρωτοκόλλου, με τα έσοδα των επικυρωτών (validators), των κόμβων που συμμετέχουν στην επιβεβαίωση συναλλαγών, να μειώνονται κατά δύο τρίτα.

Τι πρόβλημα δημιουργεί το κυνήγι υψηλότερων τελών;

Η επιδίωξη μεγαλύτερης καύσης μπορεί να συγκρουστεί με την πρόσβαση των χρηστών στο Ethereum. Ο Buterin προειδοποιεί ότι αυτή η κατεύθυνση συνεπάγεται υψηλότερες χρεώσεις εκτέλεσης συναλλαγών (gas fees) και πολύ πιο παρεμβατική διακυβέρνηση.

Σκεφτείτε ένα δίκτυο που θέλει να προσφέρει ιδιωτικότητα και ασφάλεια, αλλά γίνεται ακριβότερο ακριβώς για όσους χρειάζονται αυτές τις υπηρεσίες. Κατά τον ίδιο, οι υψηλές χρεώσεις μπορούν να αποκλείσουν αυτούς τους χρήστες. Εμείς θεωρούμε ότι εδώ βρίσκεται η ουσία της παρέμβασής του: η μεγαλύτερη καύση δεν ισοδυναμεί αυτόματα με χρησιμότερο δίκτυο.

Πού στηρίζει ο Buterin την αξία του Ethereum;

Ο Buterin τοποθετεί την αποκέντρωση και τη σταθερότητα πάνω από την καύση ως βάση για τη μακροχρόνια αξία του ETH. Χρησιμοποιεί τον όρο CROPS για την αντοχή στη λογοκρισία και στην κατάληψη του ελέγχου, τον ανοιχτό κώδικα, την ιδιωτικότητα και την ασφάλεια.

Για ένα μέσο διατήρησης αξίας, υπογραμμίζει, το βασικό κριτήριο είναι να επιβιώσει. Συνδέει αυτή την επιδίωξη με τον σχεδιασμό προστασίας απέναντι σε κβαντικές απειλές και με τη μερική παγίωση του πρωτοκόλλου, δηλαδή τον περιορισμό των μελλοντικών αλλαγών του. Προσθέτει ότι περισσότερα περιουσιακά στοιχεία εκδομένα στην κύρια αλυσίδα του Ethereum θα ενίσχυαν τη χρησιμότητα του ETH.

Τι σημαίνει αυτή η συζήτηση για τον κάτοχο ETH;

Η παρέμβαση αλλάζει το βάρος της συζήτησης, χωρίς να αποτελεί από μόνη της αλλαγή στους κανόνες του Ethereum. Το The Block αναφέρει ότι πρόταση για καύση αυξανόμενου μεριδίου των ανταμοιβών των επικυρωτών, όσο αυξάνεται το ETH σε staking, αποσύρθηκε τον προηγούμενο μήνα έπειτα από αντιδράσεις.

Για τον αναγνώστη στην Ελλάδα, όπως και για κάθε κάτοχο ETH, το ερώτημα είναι τι παρακολουθεί πέρα από την ποσότητα που καίγεται. Η ομάδα του Cryptonomy θεωρεί πιο ουσιαστική μια αξιολόγηση που περιλαμβάνει τη χρησιμότητα, την ασφάλεια και την αντοχή στις αλλαγές. Αυτή είναι δική μας προσέγγιση, όχι πρόβλεψη τιμής: η φιλοδοξία να λειτουργήσει το ETH ως μέσο διατήρησης αξίας παραμένει στόχος, όχι εγγύηση.