Τι είναι ο market maker;
Με λίγα λόγια
Ο market maker (ειδικός διαπραγματευτής) είναι ένας συμμετέχων στην αγορά που τοποθετεί συστηματικά εντολές αγοράς και πώλησης, προσφέροντας ρευστότητα και επιδιώκοντας κέρδος από τη διαφορά των τιμών.
Ποιος βρίσκεται στην άλλη πλευρά όταν θέλεις να κάνεις μια συναλλαγή χωρίς αναμονή; Συχνά, ένας market maker. Σκεφτείτε ένα ανταλλακτήριο συναλλάγματος: έχει μία τιμή στην οποία αγοράζει ευρώ και μία διαφορετική στην οποία τα πουλάει. Αντίστοιχα, ο market maker διατηρεί προσφορές και προς τις δύο κατευθύνσεις, συνήθως με λογισμικό που τις ανανεώνει συνεχώς.
Σε ένα υποθετικό παράδειγμα, μπορεί να προσφέρει αγορά ενός token στα 9,98 ευρώ και πώληση στα 10,02 ευρώ. Η διαφορά ονομάζεται spread. Αν εκτελεστούν και οι δύο συναλλαγές για την ίδια ποσότητα, η διαφορά αποτελεί μικτό έσοδο, πριν από προμήθειες και άλλα κόστη. Δεν είναι εγγυημένο κέρδος: αν αγοράσει το token και η τιμή καταρρεύσει πριν το πουλήσει, μπορεί να χάσει χρήματα.
Οι εντολές του εμφανίζονται στο βιβλίο εντολών (order book). Ο market maker προσαρμόζει τιμές και ποσότητες ανάλογα με τις συνθήκες και το απόθεμα crypto που κρατά. Μπορεί να είναι εξειδικευμένη εταιρεία ή άλλος επαγγελματίας συμμετέχων, όχι απαραίτητα το ίδιο το ανταλλακτήριο.
Γιατί έχει σημασία
Η παρουσία market makers μπορεί να αυξήσει τη ρευστότητα, δηλαδή τη δυνατότητα να γίνονται συναλλαγές χωρίς μεγάλες μεταβολές στην τιμή. Ο ανταγωνισμός μεταξύ τους συχνά περιορίζει το spread και την ολίσθηση (slippage), τη διαφορά ανάμεσα στην αναμενόμενη τιμή και στην τιμή εκτέλεσης.
Εμείς θεωρούμε χρήσιμη τη λειτουργία τους, αλλά όχι απόδειξη ποιότητας ενός token. Μια αγορά μπορεί να έχει market maker και παρ’ όλα αυτά να παραμένει ρηχή ή επικίνδυνη. Σε ορισμένα αποκεντρωμένα ανταλλακτήρια, αντί για τέτοιες εντολές λειτουργεί ένας αυτοματοποιημένος market maker (AMM), που υπολογίζει τιμές μέσω κανόνων και δεξαμενών ρευστότητας.
Τι να προσέξεις
Η ένδειξη «maker» στις προμήθειες ενός ανταλλακτηρίου δεν σημαίνει ότι είσαι επαγγελματίας market maker. Περιγράφει μια εντολή που προσθέτει ρευστότητα στο βιβλίο αντί να εκτελείται αμέσως απέναντι σε υπάρχουσα εντολή.
Επίσης, παροχή ρευστότητας δεν σημαίνει στήριξη της τιμής. Οι προσφορές μπορούν να αλλάξουν ή να αποσυρθούν, ιδιαίτερα σε αναταραχή. Και η νόμιμη δραστηριότητα market making δεν πρέπει να συγχέεται με εικονικές συναλλαγές ή παραπλανητικές εντολές που αποσκοπούν στη χειραγώγηση της αγοράς.