Τι είναι το open interest;

Σκεφτείτε έναν πίνακα που μετρά πόσες συμφωνίες παραμένουν σε ισχύ, όχι πόσες υπογράφηκαν μέσα στη μέρα. Αυτό παρακολουθεί το open interest, που στα ελληνικά συναντάμε ως «ανοιχτές θέσεις». Αφορά παράγωγα, όπως τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (futures), τα perpetual futures χωρίς ημερομηνία λήξης και τα δικαιώματα προαίρεσης (options).

Κάθε συμβόλαιο έχει δύο πλευρές: έναν αγοραστή και έναν πωλητή. Στο open interest το συμβόλαιο μετρά μία φορά, όχι δύο. Αν δύο συμμετέχοντες ανοίξουν μεταξύ τους ένα νέο συμβόλαιο, το σύνολο αυξάνεται κατά ένα. Αν κλείσουν τις δύο πλευρές ενός υφιστάμενου συμβολαίου, μειώνεται κατά ένα. Αν ένας αποχωρεί και κάποιος άλλος αναλαμβάνει τη θέση του, μπορεί να παραμείνει αμετάβλητο.

Εδώ βρίσκεται και η διαφορά από τον όγκο συναλλαγών (trading volume). Ο όγκος μετρά όλα τα συμβόλαια που άλλαξαν χέρια σε ένα διάστημα. Το open interest είναι φωτογραφία όσων παραμένουν ανοιχτά σε μια συγκεκριμένη στιγμή. Μπορεί, λοιπόν, να γίνονται πολλές συναλλαγές χωρίς να αυξάνονται οι εκκρεμείς συμβάσεις.

Γιατί έχει σημασία

Για όποιον παρακολουθεί την αγορά crypto, δείχνει πόση δραστηριότητα παραμένει ανοιχτή στα παράγωγα. Η αύξησή του σημαίνει περισσότερα εκκρεμή συμβόλαια, ενώ η μείωση λιγότερα. Δεν δείχνει από μόνο του αν η αγορά περιμένει άνοδο ή πτώση, αφού κάθε συμβόλαιο έχει και τις δύο πλευρές.

Εμείς το θεωρούμε χρήσιμο συμπληρωματικό στοιχείο, μαζί με την τιμή, τον όγκο και το funding rate, δηλαδή τις περιοδικές πληρωμές μεταξύ κατόχων θέσεων στα perpetual futures. Ακόμη κι αν αγοράζεις μόνο στην αγορά άμεσης παράδοσης (spot), σε αφορά: οι αναγκαστικές ρευστοποιήσεις μοχλευμένων θέσεων μπορούν να εντείνουν τις κινήσεις της αγοράς.

Τι να προσέξεις

Κοίτα πρώτα τη μονάδα μέτρησης. Μια πλατφόρμα μπορεί να εμφανίζει αριθμό συμβολαίων, άλλη ποσότητα crypto και άλλη αξία σε δολάρια. Αν η τιμή του νομίσματος ανέβει, η αξία του open interest σε δολάρια μπορεί να αυξηθεί χωρίς να έχουν ανοίξει περισσότερα συμβόλαια.

Επίσης, έλεγξε ποια ανταλλακτήρια και ποια προϊόντα καλύπτει ο δείκτης. Υψηλό open interest δεν αποδεικνύει από μόνο του υψηλή μόχλευση, ούτε προαναγγέλλει αναγκαστικά μαζικές ρευστοποιήσεις.