Τι είναι το TVL (Total Value Locked);

Πόσα κεφάλαια έχουν βάλει οι χρήστες σε μια εφαρμογή DeFi; Το TVL προσπαθεί να απαντήσει σε αυτή την ερώτηση, αποτιμώντας τα περιουσιακά στοιχεία που βρίσκονται στα έξυπνα συμβόλαιά της (smart contracts). Μπορεί να αφορά μια εφαρμογή δανεισμού, μια δεξαμενή ρευστότητας (liquidity pool) ή, συγκεντρωτικά, τις εφαρμογές ενός ολόκληρου blockchain.

Σκεφτείτε μια κοινή δεξαμενή στην οποία κάθε συμμετέχων βάζει διαφορετικά νομίσματα. Για να υπολογίσουμε πόση αξία περιέχει, πολλαπλασιάζουμε την ποσότητα κάθε νομίσματος με την τιμή του και προσθέτουμε τα αποτελέσματα. Αν ένα πρωτόκολλο έχει υποθετικά 100 ETH με τιμή 2.000 δολάρια το καθένα και stablecoins αξίας 50.000 δολαρίων, το TVL του είναι 250.000 δολάρια.

Αν η τιμή του ETH ανέβει, θα αυξηθεί και το TVL, ακόμη κι αν κανείς δεν κάνει νέα κατάθεση. Αντίστοιχα, μια πτώση του TVL μπορεί να οφείλεται σε χαμηλότερες τιμές και όχι απαραίτητα σε αποχωρήσεις χρηστών.

Γιατί έχει σημασία

Το TVL μάς δίνει μια ένδειξη για το μέγεθος των κεφαλαίων που χρησιμοποιούνται σε ένα πρωτόκολλο. Σε ένα αποκεντρωμένο ανταλλακτήριο, αυτά τα κεφάλαια μπορούν να υποστηρίζουν ανταλλαγές νομισμάτων. Σε μια εφαρμογή δανεισμού, μπορεί να αποτελούν καταθέσεις προς δανεισμό ή εξασφαλίσεις δανείων.

Δεν είναι ούτε κεφαλαιοποίηση ούτε όγκος συναλλαγών. Η κεφαλαιοποίηση αφορά την αξία των token που κυκλοφορούν, ενώ ο όγκος μετρά τις συναλλαγές μιας περιόδου. Εμείς θεωρούμε το TVL χρήσιμο όταν διαβάζεται μαζί με τη δραστηριότητα των χρηστών, τα έσοδα και τη λειτουργία της εφαρμογής, όχι απομονωμένο.

Τι να προσέξεις

Υψηλό TVL δεν σημαίνει εγγυημένη ασφάλεια. Ένα πρωτόκολλο μπορεί να συγκεντρώνει πολλά κεφάλαια και παρ’ όλα αυτά να έχει ευπάθειες στον κώδικά του ή να εξαρτάται από λίγους μεγάλους καταθέτες. Πρόσκαιρες ανταμοιβές μπορούν επίσης να προσελκύσουν καταθέσεις που φεύγουν μόλις σταματήσουν τα κίνητρα.

Οι υπηρεσίες μέτρησης δεν υπολογίζουν πάντοτε τα ίδια στοιχεία. Η επαναχρησιμοποίηση καταθέσεων μέσω άλλων εφαρμογών μπορεί να οδηγήσει σε διπλομέτρηση όταν αθροίζουμε διαφορετικά TVL. Επίσης, το «κλειδωμένη» δεν συνεπάγεται υποχρεωτική περίοδο δέσμευσης: οι δυνατότητες ανάληψης εξαρτώνται από τους κανόνες κάθε πρωτοκόλλου.