Τι είναι το collateral (εξασφάλιση);

Σκεφτείτε ένα δάνειο με ενέχυρο: ο δανειστής κρατά μια εξασφάλιση ώστε να μπορεί να καλύψει την απαίτησή του αν κάτι πάει στραβά. Στα crypto, αντί για κάποιο φυσικό αντικείμενο, μπορεί να δεσμεύεις ETH, Bitcoin ή stablecoins. Το τι γίνεται δεκτό και με ποιους όρους εξαρτάται από την πλατφόρμα.

Για παράδειγμα, υποθέστε ότι καταθέτεις ETH αξίας 1.000 ευρώ σε μια εφαρμογή δανεισμού και δανείζεσαι stablecoins αξίας 500 ευρώ. Έχεις δώσει μεγαλύτερη αξία από αυτή που δανείστηκες. Αυτό λέγεται υπερεξασφάλιση και δημιουργεί ένα περιθώριο απέναντι στις διακυμάνσεις των τιμών. Τα ποσά εδώ είναι ενδεικτικά, όχι συγκεκριμένοι όροι δανεισμού.

Στην αποκεντρωμένη χρηματοδότηση (DeFi), την εξασφάλιση διαχειρίζεται συνήθως ένα έξυπνο συμβόλαιο (smart contract). Σε μια κεντρική πλατφόρμα, τη διαχείριση αναλαμβάνει ο πάροχος. Όταν αποπληρωθούν το χρέος και οι σχετικές επιβαρύνσεις, η εξασφάλιση μπορεί να αποδεσμευτεί σύμφωνα με τους κανόνες της υπηρεσίας.

Γιατί έχει σημασία

Το collateral επιτρέπει τον δανεισμό χωρίς να χρειάζεται να πουλήσεις πρώτα τα crypto που δεσμεύεις. Χρησιμοποιείται επίσης σε συναλλαγές με μόχλευση (leverage), όπου στηρίζει τις υποχρεώσεις μιας ανοιχτής θέσης, καθώς και σε ορισμένα συστήματα έκδοσης stablecoins.

Εμείς θεωρούμε κρίσιμη μια διάκριση: η εξασφάλιση προστατεύει κυρίως τον δανειστή ή το σύστημα, όχι τον καταθέτη από ζημιές. Τα δεσμευμένα νομίσματα συνεχίζουν να έχουν κίνδυνο τιμής και δεν είναι απαραίτητα διαθέσιμα για ελεύθερη μεταφορά ή χρήση.

Τι να προσέξεις

Αν πέσει η αξία της εξασφάλισης ή αυξηθεί το χρέος λόγω τόκων, μπορεί να παραβιαστεί το όριο ασφαλείας της πλατφόρμας. Τότε μπορεί να ενεργοποιηθεί αναγκαστική ρευστοποίηση (liquidation): μέρος ή όλο το collateral πωλείται για να καλυφθεί το χρέος, ενδεχομένως με πρόσθετες χρεώσεις.

Μην θεωρείς δεδομένο ότι θα προηγηθεί ειδοποίηση ή ότι θα έχεις χρόνο να αντιδράσεις. Έλεγξε το όριο ρευστοποίησης, πώς υπολογίζονται οι τιμές και ποια άλλα κεφάλαια του λογαριασμού μπορούν να χρησιμοποιηθούν ως κάλυψη. Ακόμη και ένα stablecoin ως collateral έχει κινδύνους, όπως η απώλεια της σύνδεσής του με την τιμή αναφοράς. Υπάρχουν επίσης κίνδυνοι σφάλματος στο έξυπνο συμβόλαιο ή αδυναμίας του παρόχου να επιστρέψει τα κεφάλαια.